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    近三年軍工類企業IPO審核關注點分析

    來源:http://www.gzybrs.com/ │ 發表時間:2018-02-06 | 瀏覽數:載入中...

    2017年12月state council辦公廳發文《軍民融合深度發展的意見》(以下簡稱意見),對推動國防科技工業軍民融合深化發展作出整體部署。

    《意見》從七個方面提出了推動國防科技工業軍民融合深化發展的具體政策措施,其中包括進一步擴大軍工開放,推動軍方用品科研生產能力結構調整,擴大軍工單位外部協作,積極引入社會資本參與軍工企業股份制改造。

    在此背景下,軍工類企業IPO勢會迎來良好的上市機遇,本文就軍工企業IPO 關注的主要問題以及軍工類企業涉及的問題進行分析。

    軍工類企業IPO情況

    2015-2017年軍工類企業IPO審核情況

    因軍工類企業并不屬于Securities Regulatory Commission行業分類,亦無其他機構對其進行標準劃分,前瞻君將企業產品中軍方用品、軍民兩用品占比較高,以及服務于military工程項目建設的企業定義為軍工類企業。軍工類企業涉及的行業范圍寬廣,包括信息通信類、航空航天類、工程建設類、基礎建材類等。

    2015年至2017年這3年中,涉及軍工業務的IPO企業共計19家,其中2015年5家, 2016年5家、2017年9家。

    其中主板上會4家,占比21%;創業板14家,占比74%;中小板上會1家,占比5%。


    軍工類企業IPO審核

    上會通過18家,未通過1家,通過率為94.74%,遠高于綜合通過率。

    以下為 2015-2017年軍工類企業IPO審核情況

    軍工類企業IPO審核情況

    軍工類企業IPO關注的行業特殊問題

    軍工企業因其涉及國度隱私這一不同的性質,在業務資質、信息豁免、產品銷售渠道、產品定價以及當局補助方面有需要主要關注的問題。以神宇通信科技股份公司為例,介紹Securities Regulatory Commission審核過程中反饋意見主要關注的行業問題。

    1.業務資質問題

    軍工類企業多為生產銷售軍方用品的企業,一般將生產銷售軍方用品、軍選民用類產品都稱為軍工類企業。根據國度和隊伍的現行法規標準,承擔武器裝備科研生產任務的單位,一般應取得武器裝備質量管理體系certificate、武器裝備科研生產保密Qualification certificate、武器裝備科研生產license和裝備承制單位Qualification certificate,簡稱“四證”。根據不同的軍方用品要求,企業應具備相應的軍工certificate。企業承擔的軍方用品任務類型來明確企業需要取得的certificate,一般將軍方用品承制單位資格分為三類:

    一類:企業承擔武器裝備總體、重要分系統、焦點配套等任務,需要“四證全”,驗證過程特嚴格、特復雜;

    二類:企業承擔技能簡單的軍方用品生產,在一些條件下,可只與采購方簽署保密協議,而不需要申領保密資質;

    三類:企業生產“軍選民用產品”,除了武器裝備承制單位certificate外,不需要其他驗證。

    2.涉密risk、信息披露的合規性

    根據《軍工企業對外Financing財務信息披露管理暫行辦法》要求,“對于涉及國度隱私的財務信息,或者可能間接推斷出國度隱私的財務信息,公司及下屬子公司對外披露時應當采用代稱、打包或者匯總等方式,按照《軍工企業對外Financing財務信息披露管理暫行辦法》的要求進行脫密處理;對于無法進行脫密處理,或者經脫密處理后仍然存在泄露國度隱私risk的財務信息,軍工企業應當依照《軍工企業對外Financing財務信息披露管理暫行辦法》的規定,向國度相關主管部門或者證券交易所申請豁免披露?!?

    根據《上市公司信息披露管理辦法 》第三十七條,上市公司應當制定信息披露事務管理制度。

    3.外協加工問題

    軍工企業在簽訂合同后,通常會選擇將技能含量較低、funds水平較低的業務環節交由其他廠商完成。企業與外協廠商關聯關系、對于外協廠商的選擇標準、外協部分是否涉及關鍵技能以及保密措施是Securities Regulatory Commission關注的主要點。

    神宇股份相關意見反饋:發行人在實際生產過程中,為保證質量,公司產品的焦點環節采取自行生產方式,但對色母加工、導體電鍍、輻照等環節采取外協加工方式。請發行人披露:(1)各年度外協生產的內容、數量、占營業成本的比重、發行人對外協生產質量管理制度及執行情況;(2)外協合作方的選擇標準,主要外協方的名稱及基本情況,主要外協方與發行人、發行人董事、監事、高管、其他焦點人員是否存在關聯關系及輸送利益的情形;(3)外協部分是否屬于關鍵工序和技能,是否對發行人單獨性和業務完整性構成影響;(4)發行人外協生產中的技能保密措施及實際成果;(5)本次募集funds項目實施后,發行人生產模式的變化情況及對發行人主營業務、經營管理、技能運用的影響。

    4.軍方用品、民品所占比例披露

    一方面,軍工類企業軍方用品、民品的生產情況,收入占比情況影響土地使用稅的繳納。根據《財政部國度稅務總局關于對中國航空、航天、船舶工業總公司所屬軍工企業免征土地使用稅的若干規定的通知》(財稅字〔1995〕27號)要求,對軍方用品的科研生產的廠房、車間、倉庫等建筑物用地和周圍用地,及其相應的供水、供電、供氣、供暖、供煤、供油、自用公路、自用鐵路等附屬設施用地,免征土地使用稅;對達到軍工產品性能實驗所需的靶場、試驗場、調試場、Dangerous goods銷毀場等用地,及因全安要求所需的全安距離用地,免征土地使用稅。對科研生產中軍方用品、民品共用無法分清的廠房、車間、倉庫等建筑物用地和周圍用地,及其相應的供水、供電、供氣、供暖、供煤、供油、自用公路、自用鐵路等附屬設施用地,按比例減征土地使用稅。

    另一方面,軍方用品、民品的收入占比也反映出企業涉入軍工行業的程度,便于investor及監督管理機構判斷其收入、funds的合理性以及未來發展情況。


    軍工類企業IPO審核情況



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